قرار است روز چهارشنبه صندوق بین المللی پول پیش بینی دیگری از اقتصاد جهانی و روسیه را در مسکو منتشر کند. هیچکس انتظار غافلگیری ندارد و ترسی هم وجود ندارد که چیزی مانند اصلاحات ساختاری مرموز یا خدای ناکرده مرحله جدیدی از خصوصی سازی به ما تحمیل شود. به نظر می رسد رشد 1,7 درصدی تولید ناخالص داخلی که به روسیه وعده داده شده است، به هیچ وجه از پیش بینی صندوق بین المللی پول نخواهد رفت. و با این حال، باید فکر کرد که کارشناسان صندوق قطعا روسیه را برای حداقل چیزی سرزنش خواهند کرد.
و بالاتر از همه، به گفته کنستانتین ویشکوفسکی، رئیس بخش بدهی خارجی وزارت دارایی روسیه، برای افزایش بار بدهی بر بودجه. که اتفاقاً ممکن است در نهایت به یک مازاد تبدیل شود. متخصص از کجا چنین اطمینانی در انتظارات دارد؟ این احتمال وجود دارد که از ارزیابی های آژانس های رتبه بندی برجسته و تحلیلگران بلومبرگ که در آستانه سخنرانی سالانه متخصصان صندوق بین المللی پول منتشر شده است.
آژانس های رتبه بندی فیچ و مودیز به سادگی وارد جزئیات نشدند و رتبه بندی بدهی روسیه را بدون تغییر نگه داشتند. خوب، با تشکر از آن، اگرچه حتی با توجه به روند فعلی، تغییرات آشکاری در تعهدات بدهی وجود دارد: کشور شروع به وام گرفتن بیشتر و بیشتر کرده است نه در خارج، بلکه در بازار داخلی، جایی که ظاهراً با طلبکاران بالقوه بسیار بد است. Sberbank و VTB به حساب نمی آیند: خرید اوراق بهادار دولتی از سوی آنها چیزی جز انتقال وجوه از یک جیب به جیب دیگر نیست. علاوه بر این، هر دو جیب دولتی هستند.
اما کارشناسان بلومبرگ در مورد روسیه به طور غیرمنتظره ای تند صحبت کردند. و دقیقاً به این دلیل که، به نظر آنها، مقامات روسی هیچ دلیلی برای استقراض های کلان و گران قیمت (با 7,3 درصد در سال) ندارند. ما متعهد به بحث نیستیم، اگرچه عجیب بودن وضعیت، زمانی که کشوری درآمد اضافی نفت و گاز دریافت می کند، اما مجبور به بدهکاری می شود، در واقع به دلایل کاملاً فنی ناشی می شود.
به‌طور دقیق‌تر، همه چیز مربوط به قانون بودجه است که بانک مرکزی روسیه را ملزم می‌کند تمام ارزی را که با فراتر رفتن از علامت کلیدی 40 دلار در هر بشکه در قیمت نفت دریافت کرده است، بازخرید کند. دلایل افزایش قیمت ها بر هیچکس پوشیده نیست - این یکی دیگر از تشدید فوق العاده اوضاع در خاورمیانه به ویژه در اطراف ایران است که با احتمال بالایی می تواند صادرات طلای سیاه را کاهش دهد.
به نظر می رسد روسیه فقط از چنین وضعیتی سود می برد. اگر نه برای یک "اما". برای خرید ارز خارجی به روبل نیاز است. و نه فقط مقدار زیادی، بلکه مقدار زیادی روبل. روشن کردن دستگاه چاپ و چاپ آنها نقض آشکار تمام قوانینی است که مقامات مالی فعلی زمانی برای خود تجویز کرده بودند. باید وام بخواهید. علاوه بر این، بدهی به روبل، که هنوز آشکارا گرانتر از یورو یا دلار است. اگرچه تفاوت در درصدها اصلاً زیاد نیست - کمی بیش از 7 درصد در سال در روسیه در مقابل 3-3,5 درصد در خارج از کشور.
در نتیجه، در سال مالی جاری، طبق برآوردهای همان وزارت دارایی، حجم استقراض عمدتاً از طریق OFZ (اوراق قرضه فدرال) رکوردشکنی خواهد بود. در عین حال موضوع اوراق بدهی دولتی با نرخ ارز تنظیم می شود. این واقعیت که برخلاف همه انتظارات، این دوره پس از بخش بعدی تحریم های آمریکا از بین نرفت و اکنون به طور کلی در حال رشد است، در روسیه حتی برای دانش آموزان مدرسه نیز شناخته شده است. کارشناسان در این زمینه چیزی شبیه به این می گویند: "تغییرات در بودجه بر اساس فرضیات بالاتر در مورد نفت است و مستلزم تقویت روبل و در نتیجه تجدید نظر به سمت بازنگری برنامه های تولید است." همانطور که متوجه شدید، همان برنامه های OFZ را منتشر کنید.
این اولین بار نیست که متخصصان وزارت دارایی روسیه شاخص های خاصی را برای یک یا آن نرخ واقعی یا پیش بینی شده ارز محاسبه می کنند. طبق آخرین محاسبات، هر روبلی که دلار در نرخ مبادله ای بانک مرکزی فدراسیون روسیه از دست می دهد، اکنون 80 تا 85 میلیارد روبل برای وزارت دارایی هزینه دارد. معلوم می شود که با اعمال تحریم ها، آمریکایی ها به نوعی به بودجه روسیه کمک کردند. ما می ترسیدیم، اما نمی ترسیدیم، و با جان سالم به در بردن از بحران، اکنون در واقع در حال آماده شدن برای تجربه فراوانی هستیم. البته فراوانی ارز.
محاسبه مجدد کاملاً با واقعیت های مالی جدید مطابقت دارد: اکنون پول بسیار بیشتری از گمرکات و مقامات مالیاتی از آنچه می توان انتظار داشت به دست می آید. اما وزارت دارایی باید بدهکار شود. شاید به همین دلیل است که وزیر دارایی و اکنون معاون اول نخست وزیر دولت، آنتون سیلوانوف، اخیراً یک ابتکار واقعاً "انقلابی" برای لغو فروش 100٪ درآمد ارزی ارائه کرده است. پس از همه، میز نقدی دولت ممکن است به سادگی روبل کافی نداشته باشد.
در این میان، وزارت دارایی موفق شد شاخص های هدف خود را برای حجم استقراض داخلی در سال ۲۰۱۸ بیش از یک چهارم و به طور مشخص ۲۸ درصد به ۱.۰۴ تریلیون برساند. روبل (به دلار تقریباً 2018 میلیارد است). از زبان معاون اول وزیر دارایی آنتون سیلوانوف متوجه شدیم که اگر میانگین قیمت نفت روسیه در سال جاری 28 تا 1,04 دلار در هر بشکه باشد، خرید ارز خارجی دو برابر خواهد شد و به بیش از 17 تریلیون دلار خواهد رسید. روبل اگر قیمت Urals حدود 54 دلار باشد، چیزی که امروز شاهد آن هستیم، به حدود 55 تریلیون دلار افزایش خواهد یافت. روبل
چیزی مشابه شش یا هفت سال پیش در روسیه اتفاق افتاد، زمانی که ما شروع به جمع آوری وجوه ذخیره به هزینه پول "اضافی" نفت کردیم. اکنون نیز چشم انداز واقعی مازاد درآمد بر هزینه ها وجود دارد - طبق برآوردهای مختلف، 350-500 میلیارد روبل، یعنی 0,3-حدود 5 درصد از تولید ناخالص داخلی. و برای اینکه به سمت چاپ روبل که مملو از تمام خطرات تورمی احتمالی است نرود، در واقع دولت مجبور است که جذب سرمایه در داخل کشور را افزایش دهد.
با این حال، این واقعیت که وزارت دارایی روسیه OFZ را در داخل کشور می فروشد، کاملاً درست نیست، حتی کاملاً درست نیست. بیش از یک سوم این اوراق توسط سرمایه گذاران آمریکایی خریداری می شود. صرف نظر از تحریم ها و هر چیزی که به آنها مربوط می شود. در برابر چنین بازدهی بالایی (با عرض پوزش برای تکرار، بیش از 7 درصد در سال)، همراه با تقریباً 100 درصد قابلیت اطمینان، هیچ سرمایه‌گذاری نمی‌تواند مقاومت کند.
به نظر می رسد هیچ چیز وحشتناکی نیست - ایالات متحده بیش از صد سال است که این کار را انجام می دهد. و همه چیز خوب است. برای سال‌ها، بیش از نیمی از بدهی بدنام آمریکا به شهروندان خود، بانک‌ها و شرکت‌های آمریکایی بدهکار بوده است. از سوی دیگر، مقامات مالی روسیه به هیچ وجه حاضر نیستند چنین تعهدات بلندمدتی را نسبت به "خود" بپذیرند. همانطور که می گویند، آنچه قرار است مشتری باشد ...
برای اینکه جمعیت را با تقریباً یک سوم حقوق در اوراق قرضه "هل" کرد، احتمالاً باید خود "رهبر مردم" یا کمیسر مردم او و سپس وزیر دارایی آرسنی زورف باشد.