نرخ ماقبل آخر بانک مرکزی یا آخرین؟
اعتماد نکن، نترس، نپرس
با نادیده گرفتن احتیاط بانکداران "رسمی"، اکثر کارشناسان شخص ثالث هنوز تردیدی در ادامه کاهش نرخ کلیدی در سال آینده ندارند. این نه چندان با تقویت پول ملی، بلکه با نیاز فوری به تحریک اقتصاد واقعی، و در درجه اول بخش غیراصولی آن، پشتیبانی می شود.
بعید است که سرعت رشد اقتصادی روسیه در آینده نزدیک به میزان قابل توجهی افزایش یابد. در عین حال، روند مثبت پیشی گرفتن از رشد صنعت و در درجه اول صنایع تولیدی ادامه خواهد داشت.
و چنین روندی به گفته نمایندگان معتبر بانک مرکزی و وزارت دارایی، در شرایط فشار فزاینده تحریم ها تنها با وام ارزان قابل حمایت است. با این حال، واقعیت های روسیه به گونه ای است که نرخ کلیدی بانک مرکزی فدراسیون روسیه رابطه بسیار دوری با ارزان بودن وام دارد. بسیاری از بانکداران "واقعی" مطمئن هستند که هیچ کدام را ندارند.
بیشتر کارشناسان در مورد تاثیر مثبت نرخ پایین تر جدید تنها به عنوان یک چشم انداز صحبت می کنند. این تاثیر در بهترین حالت بعد از سه تا شش ماه قابل احساس است. اما تقریبا هیچ کس جرات نمی کند بگوید که آیا وام ها، به عنوان مثال، وام های مصرفی، واقعا ارزان تر می شوند یا خیر. از این گذشته، حتی وامهای رهنی و خودروهای محبوب که زمانی عملاً رایگان بودند، امروزه به دلیل نشانهگذاریهای اضافی بسیار گران هستند.
از برخی جهات، آنچه اتفاق افتاد واقعاً نشان دهنده وضعیت واقعی اقتصاد داخلی است. همانطور که کارشناسان RANEPA در تفسیر تصمیم بانک مرکزی خاطرنشان کردند، حتی پتانسیل کاهش نرخ بهره نیز در حال کاهش است. بله، در کشورهای توسعه یافته، نرخ تنزیل عملاً هرگز از 2 درصد تجاوز نمی کند، اما در همان بانک مرکزی به طور مرتب به ما یادآوری می شود که حتی امروز در شرایط روسیه "تورم یک شاخص قابل توجه و قابل مشاهده است."
پنج بار برش دهید
سال 2019 خروجی در سیاست پولی بانک مرکزی کاملاً منحصر به فرد شده است. بلافاصله پس از نکول، نرخ کلیدی که پس از آن ترجیح داده می شد به عنوان نرخ پایه یا پیچیده تر، نرخ تامین مالی مجدد نامیده شود، بیش از سه بار در سال کاهش یافت. اگرچه نه در 0,25 درصد، اما بسیار تندتر - برای مثال، از 150 تا 60 درصد در سال.
تنها در سال 2000 پنج کاهش داشت و اکنون برای پنجمین بار نیز این اتفاق افتاده است. اما برای کاهش نرخ قابل توجهی مانند 19 سال پیش، تنها نیم سال طول کشید. بازگشت 0,25 درصد در ژوئن، ژوئیه و سپتامبر ثبت شد و در اکتبر حتی منفی 0,5 درصد بود. به یاد بیاورید که در ابتدای سال 2019، منبع اعتباری بانک مرکزی فدراسیون روسیه برای بانکداران مجاز 7,75 درصد هزینه داشت، اما اکنون این رقم 6,25 درصد است.
با همه شواهد، بانک مرکزی تمام تلاش خود را می کند تا بخش واقعی را تحریک کند، اگرچه اصولاً این کار اصلاً به آن مربوط نیست. او همچنین فقط به بانکهای تجاری وام میدهد، البته در بیشتر آنها سهم بزرگی از دولت دارد. و آنها باید از قبل به کارآفرینان وام دهند.
با حاشیه کمی که داریم، منجر به این واقعیت می شود که یک وام بلندمدت قابل قبول هنوز بیش از 10 درصد در سال ارزش دارد و معمولاً بسیار بیشتر است. در نتیجه، بخش واقعی مدتهاست که وامهای گران قیمت را کنار گذاشته است، اما حتی نرخ پنجم فعلی، اگر حاشیهای به آن اضافه کنید، برای بیشتر کارآفرینان غیرقابل تحمل باقی میماند.
چگونه می توان سرعت رشد اقتصادی را با استفاده از واقعیت کاهش تورم به سطح پایین تر از معیار رسمی بانک مرکزی در روسیه، به طور دقیق تر - در ساختارهای قدرت آن، هیچ کس نمی داند. ایده های جایگزین مانند کاهش و حتی لغو مالیات برای مشاغل کوچک و مشاغل آزاد، نرخ مالیات تصاعدی یا نرخ ثابت اما مناسب - زیر 30 هزار در ماه، حداقل دستمزد، قابل درک نیست. نه در دوما، نه در دولت.
کجا، کجا، چرا
اما پول در کشور وجود دارد و پول زیادی. قضاوت بر اساس تعدادی از نشانه ها، بسیار. حتی نخست وزیر مدودف نیز مدتهاست که معروف خود را انکار کرده است: "پول نیست، اما شما دست نگه دارید."
به نظر می رسد که حتی در بانک ها نیز پول وجود دارد و نه تنها در بانک هایی که مدت ها و با خیال راحت زیر سقف دولت پناه گرفته اند. اما کارآفرینان سرسختانه از گرفتن پول از بانک ها خودداری می کنند. سوال اینجاست که چرا؟ بله، زیرا آنها نمی دانند کجا و چرا سرمایه گذاری می کنند و چگونه برمی گردند.
به نظر می رسد بانک روسیه اکنون نسبتاً ارزان وام می دهد، اما نه برای مدت طولانی: شما نمی توانید فقط برای بیش از یک سال از آنجا پول دریافت کنید. به نظر می رسد بانک های تجاری برای مدت طولانی آماده اعطای وام هستند، اما مطمئناً هزینه زیادی برای دریافت کننده وجوه خواهد داشت.
و نه حتی به دلیل درصد، می تواند با استانداردهای امروزی کاملاً قابل قبول باشد. همه چیز به این بستگی دارد که وام با چه چیزی همراه است. تعهد، تضمین، بسیاری از گواهینامه ها، و بسیار بدتر از مالیات یا FSB، و مهمتر از همه - بیمه گران است. به معنای واقعی کلمه برای همه موارد. و مرگ هم همینطور
در نتیجه هیچ وامی دریافت نمی شود. و بیشتر وجوه موجود، که می تواند برای حمایت از بخش واقعی استفاده شود، به بانک مرکزی بازگردانده می شود - به ابزارهای مالی باثبات، البته نه سودآور. مملکت پول در می آورد و پول بد نیست، اما خرده نان از آنها می ریزد.
و بانک روسیه، که به این ترتیب "پشت" خود را دریافت می کند، در واقع چاره ای جز سرمایه گذاری در دارایی های محافظه کار خارجی ندارد. اغلب حتی کمتر از یک قرار دادن ساده با نرخ کلیدی سودآور است. پایین ترین در داستان روسیه مدرن
بدیهی است تصادفی نیست که بانک مرکزی تا این حد به موقع تصمیم خود در مورد نرخ کلیدی را با یک اطلاع رسانی «سکوت» همراه کرد که حتی اصلاحیه نامیده شد. در آنجا ما فقط در مورد تغییر پیش بینی خروج سرمایه از روسیه صحبت می کنیم.
بنابراین بانک مرکزی معتقد است در سال 2019 به 40 میلیارد دلار می رسد در حالی که قبلا فقط 37 دلار برنامه ریزی شده بود اما برای سال 2020 به یکباره به 20 میلیارد دلار کاهش داده می شود. چنین پیشبینی اگر مبتنی بر ترس کاملا موجه از کاهش قابل توجه قیمت نفت و در نتیجه درآمدهای ارزی به خزانهداری روسیه نباشد، حتی میتواند مثبت تلقی شود.
البته، امروز بانک مرکزی به سادگی مشتاق است تا به نحوی بر فعالیت های اقتصادی در روسیه تأثیر بگذارد - نه تنها مردم، بلکه رئیس جمهور آن را می خواهد. و سطح رشدی که Rosstat مرتباً سعی می کند به ما نشان دهد ، طبق تعریف ، نمی تواند تنظیم کننده اصلی یا ضامن قانون اساسی را به طور کامل برآورده کند.
بنابراین ، نباید از چنین اظهار نظرهای بانکداران "واقعی" تعجب کرد:
- الکسی پودیموف، آناتولی ایوانف، دکترای اقتصاد، پروفسور
- کوبا/wikipedia.org
اطلاعات