رکود بزرگ آمریکا: خروشان دهه 20 و سقوط بازار سهام در سال 1929
"کشور می تواند با لذت به زمان حال نگاه کند،
و با خوش بینی به آینده.»
رئیس جمهور ایالات متحده کالوین کولیج (1928)
و با خوش بینی به آینده.»
رئیس جمهور ایالات متحده کالوین کولیج (1928)
مقدمه: در مورد چرخه ها و بحران ها
وقایع رکود بزرگ مشکل محدودیت‌های اقتصاد صرفاً بازاری، ضعیف‌ترین نقاط آن را نشان داد، پس از آن روند تنظیم دولتی مد شد. تجربه آن زمان بسیار ارزشمند است و هنوز در سیاست ضد بحران استفاده می شود.
همانطور که می گویند: برای مطالعه اقتصاد، شما نیاز به مطالعه رکود بزرگ دارید. این دقیقا همان کاری است که دو اقتصاددان بزرگ آمریکایی انجام دادند - میلتون فریدمن و رئیس قبلی فدرال رزرو، بن برنانکی. یکی دیگر از محققین مشهور سقوط هواپیما در سال 1929 کریستینا رومر است که تا سال 2010 رئیس گروه مشاوران اقتصادی باراک اوباما رئیس جمهور آمریکا بود.
اقتصاد بازار چرخه ای است. پس از بحران 2008، روسیه در واقع هرگز نتوانست به سطح جدیدی از روند رشد اقتصادی فعال که مشخصه اوایل دهه 2000 بود برسد.
دوره 2008 تا 2023 در کل جهان یک تعطیلات طولانی بود، اما ادامه آنها هر ساله با در نظر گرفتن تورم یک حباب جدید در بازار اوراق بهادار ایالات متحده، که چندین بار تخلیه شد، خطر یک بحران جهانی جدید را افزایش می دهد. بارها، اما هرگز به طور کامل از بین نرفت.
میانگین صنعتی داوجونز 2011-2023: یک "حباب" جدید (منبع: investing.com)
دوره‌های طولانی آرامش مالی منجر به از دست دادن هوشیاری سرمایه‌داران، مدیران ریسک و تنظیم‌کننده‌ها می‌شود. به نظر می رسد برخی از بحران ها به طور غیرمنتظره ای به وجود می آیند، اما پیامدهای آنها چند برابر می شود و اغلب عمدتاً به دلیل اشتباهات متعدد دولت به وجود می آیند.
غیرممکن است که رویدادهای آن زمان را به طور کامل در محیط امروزی فرافکنی کنیم - اکنون علم اقتصادی، موسسات مالی و اقدامات تنظیم دولتی اقتصاد بسیار جلوتر رفته اند. ولی история رکود بزرگ و بهبود آن از جمله آموزنده ترین نمونه ها در تاریخ مالی جهانی است.
"شکوفایی" آمریکا
در دهه 20، اقتصاد ایالات متحده در حال شکوفایی بود؛ بین سال های 1920 و 1929، تولید ناخالص داخلی 17,2 درصد از 89,246 میلیارد دلار به 104,6 میلیارد دلار افزایش یافت. کشور به طور فعال در حال توسعه بود، انواع جدیدی از کالاها ظاهر شد، نوآورانه برای آن زمان - اتومبیل، رادیو، هواپیما، و غیره. خودرو، مواد شیمیایی، برق، مهندسی رادیو و صنایع دیگر توسعه یافته است. در واقع، ایالات متحده در حال ورود به یک نظم تکنولوژیکی جدید بود.
قدرت عظیم اقتصاد ایالات متحده این واقعیت را نشان می دهد که در سال 1929 صنعت خودرو حدود 5,4 میلیون خودرو تولید کرد، تعداد کل خودروهای در حال کار حدود 26,5 میلیون دستگاه بود.برای مقایسه: حجم تولید خودروهای سواری در فدراسیون روسیه در سال 2019، 1,5 میلیون قطعه بود.
چهره آمریکا در حال تغییر بود - به جای انبارها ، آسانسورهای غول پیکر ظاهر شد ، جاده های آسفالت جدید ظاهر شد ، خانه ها برق گرفت ، خطوط لوله آب و سیستم های گرمایشی شروع به ساخت کردند و غیره.
آمریکا دهه 20 (شیکاگو)
ایالات متحده آمریکا 90 درصد از خودروهای جهان را به خود اختصاص داده است. قیمت یک ماشین جدید در پایان دهه 20 حدود 600 دلار بود، یک ماشین کارکرده - 300 دلار، یک ماشین قدیمی - حدود 100 دلار. یک کارگر آمریکایی به طور متوسط 140 تا 150 دلار دریافت می کرد، یک ماشین را می شد به صورت اقساطی خریداری کرد، این یک "وسیله حمل و نقل" شد و نه لوکس.
تعداد خانوارهای دارای رادیو به 40٪، ماشین لباسشویی - از 8٪ به 24٪، جاروبرقی - از 9٪ به 30٪، برق بین سالهای 1920 و 1930 - از 35٪ به 68٪ افزایش یافت. این حقایق نشان از پیشروی فنی عظیم ایالات متحده دارد.
توسعه اقتصادی منجر به افزایش سطح زندگی مردم و افزایش حجم پس‌انداز آنها شد که در توسعه بورس نیز تأثیر مثبتی داشت. از سال 1925 تا 1929، ارزش بازار سهام تقریباً 3,3 برابر شد، از 27 میلیارد دلار به 87 میلیارد دلار. ارزش بازار سهام در آستانه بحران در سال 1929 حدود 83 درصد تولید ناخالص داخلی بود. تورم قابل توجه نبود، شاخص قیمت (100٪ - 1947) طی سالهای 1927-1929. 74,2 بود; 73,3; به ترتیب 73,3.
فدرال رزرو یک سیاست پولی "نرم" را دنبال کرد؛ نرخ تنزیل برای دوره 1921 تا 1927 از 6,5٪ به 4,0٪ کاهش یافت. ایدئولوژی اقتصادی آن زمان تحت سلطه لیبرالیسم بازار بود، دکترین عدم مداخله دولت در اقتصاد "laissez faire" که فرض می‌کرد نیروهای بازار فرصت‌های نامحدودی برای خود تنظیمی دارند.
شکوفایی اقتصادی نظریه "شکوفایی" - شکوفایی اقتصادی ابدی را به وجود آورد که در واقع یک توهم بود. به نظر می رسید که پادشاهی فراوانی، پیشرفت های جدید خواهد آمد و توسعه اقتصادی همه مشکلات جامعه را حل خواهد کرد. سلف اچ. هوور، رئیس جمهور ایالات متحده، کالوین کولیج، در سال 1928 گفت:
کشور می تواند با لذت به زمان حال و با خوش بینی به آینده نگاه کند.
رئیس جمهور جدید، هربرت هوور، جمهوری خواه، قول داد که «بهروزی» را دارایی همه اقشار ملت کند تا در نهایت با فقر خداحافظی کند و هر شهروند آمریکایی داشته باشد.
"مرغ در تابه و دو ماشین در گاراژ."
آمریکا در حال «دور شدن» است: دهه 1920
چه چیزی مانع رشد شد و بحران را نزدیکتر کرد؟
دقیقاً همان مدل دوران کارل مارکس بود که در آن شکاف عظیمی در درآمد بین اکثر کارگران اجیر شده و بالای جامعه وجود داشت، سطح پایین دستمزدها نمی توانست از رشد حمایت کند - تقاضای مؤثر کافی وجود نداشت. . جی. گالبریت، اقتصاددان معروف آمریکایی، لیبرالیسم رادیکال را در آن زمان در ایالات متحده غالب می‌دانست که منجر به عدم تناسب اجتماعی عظیم می‌شد، دلیل اصلی بحران.
روند تمرکز تولید ادامه یافت که در آن هزاران شرکت کوچک و متوسط جذب بنگاه های بزرگتر شدند. حدود 200 شرکت بزرگ، که در میان آنها گروه های مالی راکفلر، مورگان، ملون و دوپونت برجسته بودند، تا 50 درصد از ثروت ملی ایالات متحده را تحت کنترل داشتند. 5 درصد از کل تعداد شرکت ها، 49 درصد از کل سرمایه شرکت های آمریکایی را متمرکز کردند.
تمرکز سرمایه منجر به طبقه بندی اجتماعی قابل توجهی شد - حدود 0,1٪ از ثروتمندترین شهروندان ایالات متحده حدود 34٪ از کل پس انداز را داشتند، در حالی که حدود 80٪ از شهروندان هیچ پس انداز نداشتند. درآمد سالانه اکثر جمعیت 1-500 دلار در سال بود، یعنی 2-500 دلار در ماه. در انتهای دیگر، 125 خانواده ثروتمند با درآمد سالانه بیش از 200 میلیون دلار در سال قرار داشتند. تا سال 14، 816 درصد از جمعیت 100 درصد از ثروت کشور را در اختیار داشتند.
این وضعیت تأثیر منفی بر تقاضای کل داشت؛ به منظور تحریک آن، شرکت ها شروع به توسعه اعتبار مصرفی کردند - فروش اقساطی از 5 تا 8 میلیارد دلار بود. اما تحریک تقاضا از طریق اعتبار یک جنبه منفی دارد - به طور موقت تقاضا را افزایش می دهد، اما سپس درآمد جمعیت را "می خورد". آیا اکنون برای همه یک عکس آشنا نیست؟
برای توسعه، جامعه به اجماع خاصی از جمله بین جامعه و ثروتمندترین بخش آن نیاز دارد. درآمدی که ثروتمندان دریافت می‌کنند همیشه به اقتصاد باز نمی‌گردد، ممکن است به صورت غیرمولد خرج نشود. همانطور که جی ام کینز معتقد بود، برای توسعه عادی اقتصادی، شکاف بین درآمد و مصرف باید با سرمایه گذاری های جدید پر شود.
اما در این صورت بخش قابل توجهی از درآمد به بازار سهام می‌رفت، اما به بخش واقعی خیر. اگر ثروتمندترین بخش جامعه نتواند آنها را با دولت و جامعه به اشتراک بگذارد و توسعه و پیشرفت اجتماعی، توسعه زیرساخت ها و همچنین توزیع مجدد درآمد به سمت افراد کمتر ثروتمند را تحریک کند، دولت دیر یا زود به بن بست می رسد. .
روزولت علاوه بر سیستم اولترا لیبرال، عاملی اخلاقی می دانست که باعث
فلجی که اقتصاد را از آن دهه بدبختی که مردم در پی ثروت دست نیافته بودند، در بند انداخته است و رهبران آنها در همه حوزه های فعالیت نمی خواستند چیزی جز منافع خودخواهانه و پول آسان خود بدانند. ”
چه چیزی منجر به چنین توسعه موفق اقتصاد ایالات متحده در دوره قبل از بحران شد؟
در طول جنگ جهانی اول، ایالات متحده به شدت پتانسیل صنعتی خود را افزایش داد و از آن سود فراوانی برد.
رشد عملکرد اقتصادی ایالات متحده در طول جنگ جهانی اول (به گفته تارل)
تا پایان جنگ، ایالات متحده 85 درصد خودرو، 66 درصد فرآورده های نفتی، بیش از 50 درصد آهن و فولاد تولید می کرد، در حالی که جمعیت آن تنها 6 درصد از جمعیت جهان بود. افزایش سهم ایالات متحده از سال 1913 تا 1929 در تولید صنعتی جهان بیش از دو برابر شد، به 43% رسید، ثروت ملی ایالات متحده 40% افزایش یافت، صادرات محصولات صنعتی از ایالات متحده 4 برابر شد.
همانطور که آکادمیک اوگنی تارل نوشت:
برای اینکه بفهمیم جنگ تا چه اندازه آمریکا را غنی کرد، کافی است بگوییم که از ابتدای پیدایش این ایالت تا شروع جنگ 1914، یعنی در مجموع 125 سال، مازاد بر ... صادرات از آمریکا نسبت به واردات ... کمی بیش از 9 میلیارد دلار محاسبه شد و همین مزیت برای دوره آگوست 1914 تا نوامبر 1918 برابر با 10,9 میلیارد دلار بود که به این معنی است که این 4 سال و 3 ماه جنگ، از نقطه نظر تراز تجاری، برای ایالات متحده سودآورتر از کل 125 سال (1788-1914) کل تاریخ قبلی آن بود...»
ایالات متحده در هر دو جنگ جهانی اول و دوم از مشکلات اروپا سود برد. اما با عادی شدن تولید در اروپا، کاهش تولید در ایالات متحده آغاز شد.
اولین نشانه های رکود در سال 1924 ظاهر شد و فدرال رزرو مجبور به استفاده از محرک - برای افزایش عرضه پول شد. این امر اقتصاد را تقویت کرد اما منجر به حباب بازار سهام شد. در سال 1926، فدرال رزرو تا حدودی سیاست های پولی را تشدید کرد تا موج سفته بازی را متوقف کند.
نرخ فدرال رزرو ایالات متحده (طبق نظر M. Skosen)
در سال 1927، یک رکود دوباره وجود داشت، فدرال رزرو تلاش کرد تا در برابر "فرود" مقاومت کند و سپس دوباره حجم انتشار پول و اعتبار را افزایش داد. این یکی از اولین تلاش ها برای احیای چرخه تجاری بود.
در آگوست 1927، فدرال رزرو نرخ بهره را از 4% به 3,5% کاهش داد. در همان زمان، بخش عمده ای از منابع مالی به صنعت ختم نشد، بلکه در بازار سهام درگیر شد، جایی که معاملات سفته بازی به سرعت حباب صابون را متورم کرد.
نرخ رشد کل عرضه پول در ایالات متحده (مجموع M2)، 1921-1929 (سال به سال). به گفته M. Skosen.
ب. اندرسون، اقتصاددان ارشد در بانک چیس منهتن، که بارها سیاست فدرال رزرو را "اشتباه و خطرناک" نامیده است، در مورد تصمیم فدرال رزرو حتی در آن زمان نیز جدی ترین نگرانی ها را بیان کرد:
"ما یک کبریت را به یک بشکه باروت می گذاریم" و "نیروهای روانی غیرقابل پیش بینی عفونت سوداگرانه را آزاد می کنیم."
در طول دوره از آغاز سال 1928 تا سپتامبر 1929، شاخص داوجونز از 190 به 382 افزایش یافت، یعنی تقریباً دو برابر شد.
به گفته تعدادی از اقتصاددانان، از جمله جی. سی گیلبریث، این نرخ در سال 1927 به منظور حفظ استاندارد طلا در انگلستان کاهش یافت. انگلستان به خاطر جاه طلبی هایش می خواست از او حمایت کند، اما در همان زمان پول آن تقویت شد و تراز تجاری خارجی بدتر شد و خروج طلا آغاز شد که در ایالات متحده مستقر شد.
برای جلوگیری از این اتفاق، طبق توافق مقامات پولی ایالات متحده، انگلیس و آلمان، نرخ ها در ایالات متحده باید کاهش می یافت. در همان زمان مشکلات در اروپا شروع شد. در شرایط بازارهای فروش ناکافی، بحران تولید بیش از حد در آلمان در سال 1927 آغاز شد. نرخ ها کاهش یافت و تمام سرمایه به سمت ایالات متحده سرازیر شد و باعث تورم بازار سهام در آنجا شد. همانطور که پی برنشتاین نوشت:
خروج سرمایه برای کشورهایی که از آنها شناور بود خوشایند نبود و آنها نرخ بهره را افزایش دادند و سعی کردند آن را حفظ کنند. در زمان سقوط بازار سهام در اکتبر، رکود در بریتانیا، آلمان، ایتالیا و اتریش در حال ظهور بود. تنها در آلمان، از تابستان 1928 تا پایان 1929، نرخ بیکاری چهار برابر شد.
اروپایی ها نتوانستند جلوی خروج سرمایه را بگیرند. اگرچه رشد تولید صنعتی در 1927-1929. در ایالات متحده آمریکا به 11 درصد رسید، ارزش سهام 2,3 برابر افزایش یافت.
تا سال 1928، چرخه اقتصادی کند شده بود که در کاهش تقاضای مصرف کننده و کاهش سرمایه گذاری در اقتصاد منعکس شد. در همان سال گرفتن وام بانکی کوتاه مدت مشکل شد.
با وجود رشد سریع صنایع جدید، برخی از صنایع سنتی - صنایع سبک، استخراج زغال سنگ، کشاورزی - شروع به نشان دادن نشانه هایی از تولید بیش از حد کردند. بیشترین مشکلات در بخش کشاورزی بود. درآمد کشاورزان شروع به کاهش کرد و مزارع روستایی ویران و بزرگ شدند.
دمیدن حباب: عجله سهام
حباب ها از بازار املاک شروع شد. همانطور که جی سی گیلبریث نوشت:
«اما یک مورد در دهه بیست... ارتباط مستقیمی با مردم آمریکا داشت... در کنار ویژگی‌های واقعاً ارزشمند، آنها با میل نامتعادل برای ثروتمند شدن سریع با حداقل تلاش مشخص می‌شدند. اولین شواهد واضح از این ویژگی شخصیتی در فلوریدا نشان داده شد. در اواسط دهه 1920، میامی، میامی بیچ، کورال گیبلز، ساحل شرقی، پالم بیچ و سایر شهرهای حاشیه خلیج فارس رونق املاک و مستغلات را تجربه کردند. عجله فلوریدا حاوی تمام عناصر یک حباب سفته بازی کلاسیک بود... در همین حال، قیمت ها همچنان در حال افزایش بودند... با این حال، در تابستان 1926، تعداد خریداران بالقوه، که در واقع افزایش بیشتر قیمت ها به آن بستگی داشت، آغاز شد. سقوط کردن... رونق فلوریدا به پایان رسید.»
گیلبریت دوباره:
«در نیمه دوم سال 1924، قیمت سهام شروع به افزایش کرد... رشد در طول سال 1925 به طرز شگفت انگیزی ثابت بود. در کل سال، تنها چند ماه بود که ارزش سهام افزایش نیافته بود... در سال 1926، یک عقبگرد جزئی وجود داشت... در سال 1927، رشد جدی شروع شد. روز به روز و ماه به ماه، قیمت سهام بالا می‌رفت.»
حباب بازار آمریکا: دهه 20
مقامات پولی نتوانستند توسعه بی رویه بازار سهام را عادی کنند. اعتبار مبادله کاملاً در دسترس بود، امنیت حاشیه حدود 10٪ بود، یعنی می توان برای 90٪ از سهام خریداری شده وام جدیدی دریافت کرد.
اهرم 1 به 10 بود. تا اکتبر 1929، 40 درصد از کل سهام به صورت اعتباری خریداری شد. وام های کارگزاری بانک - از 1,5 میلیارد دلار در سال 1925 به 2,6 میلیارد دلار در سال 1928 افزایش یافت. رشد سفته بازی با نرخ سود مقرون به صرفه وام تسهیل شد که برای دلالان حدود 12 درصد بود.
سرمایه‌گذاران فعالانه «هرم‌ها» می‌سازند: رهن سهام خریداری‌شده، استفاده از وام دریافتی برای خرید سهام جدید، و غیره. برخی از سهام اساساً ساختگی بودند و توسط دارایی های واقعی پشتیبانی نمی شدند.
برخی برآوردها تعداد حساب های حاشیه را بین 0,6 میلیون تا 1,0 میلیون نشان می دهد. تعداد کل حساب های کارگزاری حدود 1,5 میلیون بود.در همان زمان، شرکت های سرمایه گذاری فعالانه ظاهر شدند و سهام را با وجوه سهامداران خریداری کردند.
دستکاری قیمت ها و تبانی بین سفته بازان که با تکیه بر اطلاعات قدرتمند و حمایت های مالی، قیمت اوراق بهادار مورد نیاز خود را افزایش می دادند، فراگیر شد. با تبدیل بازار به ابزاری برای کسب درآمد آسان، بازیکنان به تدریج ثبات آن را تضعیف کردند.
بخش قابل توجهی از جمعیت درگیر تب بورس بودند، بر اساس برخی برآوردها، از 15 تا 25 میلیون نفر، با جمعیتی حدود 120 میلیون نفر، عمدتاً ثروتمندترین اقشار. داده های بازار سهام از طریق تلگراف مخابره می شد و مظنه ها با گچ روی تابلوی مدارس در کارگزاری های متعدد نوشته می شدند.
همانطور که جی سی گیلبریث خاطرنشان کرد:
«هیجان در فلوریدا اولین نشانه خلق و خوی حاکم بر جامعه در دهه بیست بود. همه متقاعد شده بودند که طبقه متوسط آمریکا مقدر شده است که خدا ثروتمند شود. اما چیزی که حتی شگفت‌انگیزتر است این است که فروپاشی کلاهبرداری سوداگرانه هیچ کمکی به این اعتماد نکرد.
همه فهمیدند که یک سقوط در فلوریدا رخ داده است، و اگرچه تعداد دلالان املاک در آنجا در مقایسه با تعداد بازیکنان در بورس بسیار کم بود، تقریباً در هر شهر می توان افرادی را ملاقات کرد که در این کلاهبرداری شرکت داشتند. پس از ترکیدن حباب دریای جنوبی، انگلیسی ها برای یک قرن تمام به سهام حتی محترم ترین شرکت ها با شک و تردید نگاه کردند.
در آمریکا، حتی پس از فروپاشی فلوریدا، ایمان مردم به امکان غنی‌سازی سریع و آسان هر روز بیشتر می‌شد.»
همه فهمیدند که یک سقوط در فلوریدا رخ داده است، و اگرچه تعداد دلالان املاک در آنجا در مقایسه با تعداد بازیکنان در بورس بسیار کم بود، تقریباً در هر شهر می توان افرادی را ملاقات کرد که در این کلاهبرداری شرکت داشتند. پس از ترکیدن حباب دریای جنوبی، انگلیسی ها برای یک قرن تمام به سهام حتی محترم ترین شرکت ها با شک و تردید نگاه کردند.
در آمریکا، حتی پس از فروپاشی فلوریدا، ایمان مردم به امکان غنی‌سازی سریع و آسان هر روز بیشتر می‌شد.»
بدبینان بر این باور بودند که آمریکایی ها در پی سود، احتیاط خود را کاملاً از دست داده اند و چنین بی پروایی دیر یا زود مجازات خواهد شد. رشد سریع سهام به نوبه خود به خروج منابع از بخش واقعی کمک کرد که باعث کاهش عملکرد آن شد. رشد بازار سهام توهم رونق اقتصادی را ایجاد کرد؛ رئیس جمهور هوور گفت که او هیچ ترسی برای آینده کشور ندارد.
علیرغم تعدادی از هشدارها، نخبگان مالی آن زمان در بیشتر موارد پیش بینی های مثبتی ارائه کردند. برای مثال، چنین «خوش‌بین» استاد دانشگاه ییل، اروینگ فیشر، یک مرجع مشهور در زمینه نظریه پولی، که در بورس اوراق بهادار بازی می‌کرد، بود. روزنامه های مالی پیشرو همچنان به "شارژ" افراد عادی ادامه دادند و از توهم یک "ماشین حرکت دائمی" حمایت کردند.
در آستانه بحران، فدرال رزرو اقداماتی را برای ایجاد ثبات در بازار انجام داد و در دوره ژانویه تا ژوئیه 1928، نرخ را از 3,5٪ به 5٪ افزایش داد. و این آغاز پایان بود، درست مانند افزایش نرخ در آستانه سال 2008. نرخ رشد عرضه پول کند شد. اگر در سال 1926 حجم حجم پول M2 43,7 بود، در سال 1927 - 44,7 میلیارد دلار (افزایش 2,2%)، در 1928 - 46,42 (افزایش 3,8%)، پس در سال 1929 کل M2 به 46,6 میلیارد دلار (0,38) رسید. ٪ افزایش دادن). در همین زمان، حجم جایگزین های پول، عمدتاً برات، در اقتصاد افزایش یافت.
در بهار 1929، فدرال رزرو بانک های عضو فدرال رزرو را از اعطای وام برای خرید سهام منع کرد. در مارس 1929، افت اندکی در بازار وجود داشت، اما پس از آن قیمت ها دوباره رشد کردند. در 8 آگوست، اندکی قبل از بحران، فدرال رزرو دوباره نرخ بهره را از 5 درصد به 6 درصد افزایش داد. با وجود تعدادی از هشدارها، تقریبا همه معتقد بودند که بازار رشد خواهد کرد. در همان زمان، جدی ترین بازیکنان، مانند برنارد باروخ، جان راسکوب و دیگران، قبلاً موقعیت خود را تا بهار بسته بودند.
سقوط بازار سهام در سال 1929
در 3 سپتامبر، شاخص به حداکثر 381.17 رسید. در 5 سپتامبر 1929، مشاور مالی راجر دبلیو بابسون در مورد فاجعه قریب الوقوع حدس و گمان زد. با این حال، همان استاد I. Fischer بلافاصله این ارزیابی را رد کرد:
سقوط قیمت سهام ممکن است، اما ما در خطر چیزی شبیه سقوط نیستیم.
پس از مدتی، او بیشتر به سرمایه گذاران اطمینان داد:
«قیمت‌های مبادلات به جایی رسیده است که به نظر می‌رسد یک پله دائمی بالا باشد.»
با این حال، بازار به تدریج شروع به کاهش کرد.
در 20 اکتبر 1929، چارلز میچل، رئیس بانک ملی شهر نیویورک، از آلمان به سهامدارانش نوشت:
«وضعیت صنعتی در ایالات متحده کاملاً امن است و وضعیت وام دادن به هیچ وجه بحرانی نیست... علاقه عمومی به وام های کارگزاری همیشه اغراق آمیز است... به طور کلی، بورس اکنون در وضعیت سالمی قرار دارد. در شش هفته گذشته به دلیل کاهش قیمت، حجم قابل توجهی از کالاها فروخته شده است... من از هیچ مشکلی در بورس یا ساختار تجاری و اعتباری زیربنایی اطلاعی ندارم.»
زمان کمی تا فاجعه باقی نمانده بود.
قبلاً در 24 اکتبر (به اصطلاح "پنجشنبه سیاه"، پنجشنبه سیاه) سقوط بازار سهام در بورس نیویورک رخ داد. در عرض یک ساعت پس از باز شدن معاملات، قیمت سهام شروع به کاهش کرد و تا ساعت 12:00 وحشت به وجود آمد - تقریباً همه در تلاش بودند تا سهام خود را بفروشند.
وحشت تمام بازار را فرا گرفت، همه با ترس سقوط قیمت ها را تماشا کردند. در این روز، داو از 305.85 به 272.32 سقوط کرد و به پایین ترین سطح 11% سقوط کرد و پس از مدتی حمایت در 299.47 بسته شد. حدود 12,8 میلیون سهم معامله شد. آرتور رینولدز، مدیرعامل بانک کنتیننتال ایلینویز شیکاگو اظهار داشت:
این سقوط عواقب تجاری قابل توجهی نخواهد داشت.»
برای نجات این وضعیت، گروهی از بانک ها (به رهبری توماس لامونت، معاون D. P. Morgan) تصمیم به حمایت از بازار گرفتند و با جمع آوری حدود 25 میلیون دلار، به عنوان خریدار وارد بازار شدند. این کاهش را برای مدتی به تعویق انداخت، اما پس از آن همه چیز به سراشیبی رفت. در روز دوشنبه 28 اکتبر، «دوشنبه سیاه»، بازار با افت 13,47 درصدی با حجم فروش بیش از 9 میلیون سهم، به ریزش ادامه داد.
در همان زمان، جوزف پاتریک کندی، همانطور که او را می نامیدند - جو پیر، پدر جان کندی، رئیس جمهور آینده ایالات متحده، تمام سهام خود را در 28 اکتبر فروخت. همانطور که افسانه می گوید (اما فقط یک افسانه)، حادثه زیر او را وادار به انجام این کار کرد:
"در صبح روز 21 اکتبر، جوزف کندی، در راه رفتن به محل کار، ایستاد تا کفش هایش را بدرخشد و براق کننده کفش را صدا کرد. پسر کوچک زیرک ماهرانه شروع به جلا دادن کفش های میلیونر کرد.
- آقا بازی بورس رو میفهمی؟ - پسر به طور اتفاقی پرسید.
جو پیر لبخندی زد: «من حدس می‌زنم همینطور باشد.
- من چندین سهام در شرکت های راه آهن دارم. چه کاری را با آنها توصیه می کنید؟
- سهام داری؟ - کندی تعجب کرد.
- آره. پدرم صد خرید و من ده خریدم. چگونه می توان آنها را مدیریت کرد؟ کندی پس از غلبه بر سردرگمی خود توصیه کرد..."
- آقا بازی بورس رو میفهمی؟ - پسر به طور اتفاقی پرسید.
جو پیر لبخندی زد: «من حدس می‌زنم همینطور باشد.
- من چندین سهام در شرکت های راه آهن دارم. چه کاری را با آنها توصیه می کنید؟
- سهام داری؟ - کندی تعجب کرد.
- آره. پدرم صد خرید و من ده خریدم. چگونه می توان آنها را مدیریت کرد؟ کندی پس از غلبه بر سردرگمی خود توصیه کرد..."
توصیه ناشناخته است، اما کندی متوجه شد که زمان فروش سهام است... جان مورگان معروف نیز چند ساعت قبل از بحران بعدی بورس، دارایی های خود را رها کرد. او افسانه ای مشابه داشت:
هر روز صبح کفش‌های همان پسر را می‌درخشم. او روز قبل به خود می بالید که سهام شرکت های راه آهن را به قیمت مناسب خریده است. آنجا بود که متوجه شدم از زمانی که نظافتچی ها به بورس می آیند، چیزی برای گرفتن وجود ندارد و زمان برداشتن سرمایه فرا رسیده است.»
اما روز بعد معروف تر شد - 29 اکتبر (به اصطلاح "سه شنبه سیاه" ، سه شنبه سیاه) ، زمانی که رکورد گینس در بورس نیویورک ثبت شد - حجم فروش به 16,4 میلیون سهم رسید. در این روز شاخص داو با کاهش 240.07 درصدی به سطح 11,73 سقوط کرد. شایعاتی مبنی بر کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو وجود داشت. وحشت دوباره بازار را فرا گرفت. مشخص شد که هیچ گروهی قادر به حمایت از نقل قول ها نخواهد بود.
چه چیزی باعث تشدید افت بورس شد؟
علاوه بر وحشت - خرید سهام به صورت اعتباری. کاهش ارزش سهام، که به عنوان وثیقه برای وام بود، نیاز به تکمیل وثیقه حاشیه (Margin call) داشت، بانک ها شروع به مطالبه بازپرداخت وام از کارگزاری ها کردند، دومی مجبور شدند به هر قیمتی سهام را تخلیه کنند. این روند حتی بیشتر برای خرس ها جواب داد.
در اول نوامبر، فدرال رزرو نرخ بهره را به 1 درصد و در 5,5 نوامبر به 15 درصد کاهش داد. با این حال، با وجود این اقدامات و بازگشت های کوچک، بازار به نزولی رفت. در 4,5 نوامبر، داو قبلاً در 13 قرار داشت و در حدود 199 درصد از اوج خود در حدود 48 ماه از دست داده بود. زیان سرمایه گذاران در ماه های اکتبر تا نوامبر به حدود 2 تا 25 میلیارد دلار، یعنی تقریبا 30 درصد از تولید ناخالص داخلی رسید.
از سپتامبر 1929 تا 1932، داو از 381.17 به 41.22 سقوط کرد، یعنی 9 بار. ارزش سهام یونایتد استیل 17 بار، جنرال موتورز - تقریبا 80 بار، شرکت رادیو - 33 بار، کرایسلر - 27 بار کاهش یافت. بازار تنها در سال 1954 موفق به رسیدن به ارزش های قبل از بحران شد - دوره بهبود حدود 25 سال (!) بود.
سقوط به بازارهای اروپایی (لندن، پاریس، برلین) سرایت کرد. در ابتدا، در میان مردم عادی که درگیر حدس و گمان نبودند، خلق و خوی غالب schadenfreude بود - حرص و آز مجازات شد. با این حال، سپس تخریب گسترده شرکت ها و افراد در ایالات متحده آغاز شد و سپس، از طریق زنجیره ای از عدم پرداخت، بحران کل اقتصاد را فرا گرفت.
علاوه بر سهام، املاک و مستغلات نیز شروع به کاهش ارزش کردند. رکود اقتصادی که نشانه هایی از آن حتی قبل از سقوط بازار سهام وجود داشت، به شدت شروع به شتاب گرفتن کرد. این بحران به کشورهای اروپایی سرایت کرده است.
یک فروپاشی تجارت بین المللی وجود داشت، هر کشور شروع به افزایش تعرفه ها کرد. قفسه‌های فروشگاه‌ها پر از کالا بود، اما شهروندان ابزاری برای خرید نداشتند - اقتصاد و سیستم مالی ویران شد. در واقع، ایالات متحده با بحران تولید بیش از حد مواجه است.
در واقع، رکود بزرگ صحت نسبی تئوری مارکس را نشان داد و برای جلوتر رفتن، نظام سرمایه داری مجبور شد امتیازات عظیمی بدهد، در درجه اول برای افزایش دستمزدها و استانداردهای زندگی برای اکثریت جمعیت.
ادامه ...
لینک ها:
T. M. Timoshina، "تاریخ اقتصادی کشورهای خارجی"، Justitsinform، مسکو، 2003، صفحات 383-386.
واسیلی گالین، "اقتصاد سیاسی جنگ. بن بست لیبرالیسم، مسکو، الگوریتم، 2007، ص 335.
آناتولی اوتکین "چگونه از بحران اقتصادی جان سالم به در ببریم"، مسکو، اکسمو، 2009، ص 11.
Academician Tarle E.V. آثار: جلد پنجم – م.: آکادمی علوم اتحاد جماهیر شوروی، 1958. ص 371.
M. Skosen، "چه کسی سقوط 1929 را پیش بینی کرد"
جی کی گیلبریث "فروپاشی بزرگ 1929"، مینسک، 2009، ص 26.
لحظه جوزف کندی یا داستان پسر براق
پنجشنبه سیاه در وال استریت
V. A. Tsvetkov، چرخه ها و بحران ها: نظری و روش شناختی
جنبه
اطلاعات