امروزه توجه جهان به یونان معطوف شده است، اما در این میان تولید ناخالص داخلی این کشور اروپایی تنها 180 میلیارد یورو است که بیش از 15 برابر کمتر از زیان ثبت شده در بازار سهام چین است.طی هفته گذشته گزارش های نگران کننده ای از چین در خصوص وضعیت بازار سهام این کشور منتشر شده است. از 12 ژوئن تا 7 ژوئیه، بازار سهام چین حدود یک سوم از سرمایه خود یا 2,8 تریلیون دلار را از دست داد. برای تخمین مقیاس سقوط، فرض کنید که این مقدار از سرمایه بازارهای سهام اسپانیا، ایتالیا، سوئد، هلند و روسیه در مجموع بیشتر است.
بر اساس نظرسنجی بانک آمریکا مریل لینچ، 70 درصد از مدیران صندوق های جهانی معتقدند که در بازار چین "حباب" وجود دارد.
درست تر است که بگوییم چندین "حباب" در اقتصاد چین وجود دارد - در بازار املاک و مستغلات، اعتبار و مالی در بازار سهام. همه آنها به هم مرتبط هستند. سوال این است: آیا "فروپاشی" شدید "حباب ها" رخ خواهد داد یا مقامات چینی موفق خواهند شد به آرامی آنها را پایین بیاورند؟ با گزینه اول، کل اقتصاد جهان ممکن است آسیب ببیند.
بسیاری از تحلیلگران و کارشناسان در مورد این واقعیت صحبت می کنند که چین ممکن است مشکلات اقتصادی جدی در 2-3 سال گذشته داشته باشد. یکی از آخرین هشدارها و بسیار معتبر، مطالعه شرکت مشاوره ای معروف مک کینزی در مورد وضعیت بدهی های جهانی بود. گزارش نتایج این مطالعه در فوریه 2015 منتشر شد. این تکامل بدهی جهانی را در دوره 2007-2014 بررسی می کند. بر اساس داده های 47 کشور پیشرو جهان. طی دوره 2007-2014، بدهی جهانی از 142 تریلیون دلار به 199 تریلیون دلار افزایش یافت.نسبت بدهی جهانی به تولید ناخالص داخلی از 269 درصد به 286 درصد در این دوره افزایش یافت. نویسندگان گزارش ابراز نگرانی میکنند: چنین رشد پویایی بدهی جهانی هر لحظه ممکن است موج دوم بحران مالی جهانی را تحریک کند.
این سوال پیش می آید که کدام کشور می تواند به کانون موج دوم بحران جهانی تبدیل شود؟ نویسندگان گزارش پاسخ می دهند که در کنار آمریکا و اروپا (منطقه یورو) می تواند چین باشد.
بخش قابل توجهی از افزایش بدهی های جهانی "شایستگی" چین است. در سال 2014، چین 14,2 درصد از کل بدهی جهانی را به خود اختصاص داد. بر اساس برآوردهای اولیه صندوق بین المللی پول، در سال 2014 سهم چین در تولید ناخالص داخلی جهانی 16,48 درصد بود (این کشور در صدر قرار گرفت و با سهم 16,28 درصد از ایالات متحده پیشی گرفت). یعنی سهم چین در بدهی جهانی تقریباً با سهم آن در اقتصاد جهانی یکسان شده است. رشد بدهی چین در دوره 2007-2014 به طور مطلق بالغ بر 20,8 تریلیون دلار بوده است.کل افزایش بدهی جهانی برای دوره مشخص شده به 57 تریلیون دلار رسیده است.به نظر می رسد که سهم چین در رشد بدهی جهانی طی دوره 2007-2014 برابر با 36,5 درصد است. که حتی برای کشور بزرگی مانند چین به طور نامتناسبی بزرگ است. این مبنای ادعای نویسندگان گزارش زیر بود: چین در حال تبدیل شدن به تهدید اصلی برای ثبات اقتصادی و مالی در جهان است.
نویسندگان با بررسی عمیق‌تر در تحلیل پویایی عناصر منفرد کل بدهی چین، توجه را به افزایش سریع بدهی بخش مالی جلب میکنند. در سال 2000، سهم بخش مالی از کل بدهی چین 5,8٪ بود، در سال 2007 - 15,2٪، و در سال 2014 به 23,0٪ رسید.
نویسندگان گزارش توجه خود را به سه تهدید زیر مرتبط با رشد بدهی چین جلب می کنند.
1. تقریباً نیمی از کل بدهی ها به طور مستقیم یا غیرمستقیم توسط معاملات در بازار املاک و مستغلات در چین ایجاد می شود و همانطور که می دانید این بازار "بیش از حد گرم" است.
2. تقریباً نیمی از بدهی های جدید ایجاد شده در دوره 2007-2014. ایجاد شده توسط به اصطلاح "بانکداری سایه"، که خارج از محدوده نظارت و مقررات مالی دولت است.
3. بدهی بسیاری از شهرها و شهرداری ها به سرعت در حال افزایش است و توانایی آنها در بازپرداخت تعهدات خود بسیار مشکوک است.
اقتصاد چین در سال 2010 12 درصد رشد کرد، اما در سال 7,7 به 2013 درصد و در سال 7,4 به 2014 درصد کاهش یافت. این کمترین رقم در 24 سال گذشته است.
کارشناسان پیش بینی می کنند که رشد اقتصاد چین در سال 2015 از 7 درصد فراتر نرود. در تئوری اقتصادی یک قاعده بدیهی وجود دارد: نرخ رشد اقتصاد نباید کمتر از نرخ بهره وام ها و اعتبارات باشد، در غیر این صورت کشور در خطر بحران است. البته در مقابل سایر کشورها، رشد ۷ درصدی تولید ناخالص داخلی عالی به نظر می رسد. این هنوز برای فعالان اقتصادی کافی است تا بدهی‌های خود را تامین کنند، زیرا در بیشتر بخش‌های اعتبارات و وام‌هایی که دریافت کرده‌اند، نرخ بهره زیر ۷ درصد در سال بوده است. تعدادی از کارشناسان نسبت به پیش بینی رشد 7 درصدی اقتصاد چین ابراز تردید کردند. آنها توجه خود را به این واقعیت جلب کردند که در ابتدای سال جاری، سهام بسیاری از شرکت های املاک چین شروع به کاهش قیمت کرد.
تنش هایی در بازار وام بین بانکی چین به وجود آمده است، نرخ بهره در این بازار در حال افزایش است، اما بانک ها همچنان تمایل زیادی به صدور وام ندارند. مقامات چینی در تلاش برای تثبیت وضعیت هستند. بانک خلق چین به طور غیرمنتظره ای کاهش 0,5 درصدی در درصد کسر سپرده ها به صندوق ذخیره را اعلام کرد: از 20٪ به 19,5٪. از آنجایی که تعدادی از بانک های شهر لندن به اندازه کافی وارد تجارت وام دادن به اقتصاد چین شدند، نشریات نگران کننده در مطبوعات بریتانیا ظاهر شدند. بانک هایی مانند استاندارد چارترد و HSBC از سال 2008 به سرعت عملیات وام دهی خود را در آسیا از جمله چین، سنگاپور و هنگ کنگ افزایش داده اند. لندن نگران است که بریتانیا اولین قربانی بحران بدهی احتمالی در چین باشد.
به طور خلاصه در مورد "بانکداری سایه" چینی. امروزه اینها ساختارهای محکم و کاملاً قانونی هستند که اکثراً وضعیت صندوق های سرمایه گذاری و تراست را دارند. بانکداری در سایه نامیده می شود زیرا تحت نظارت بانکداری سنتی نیستند، مشمول قوانین و محدودیت های صدور وام و وام که برای بانک های متعارف وضع شده است و تخصیص ذخیره نمی کنند. در سال 2013، شرکت کنندگان اصلی این بازار - تراست ها - دارایی هایی با حجم کل حدود 1 تریلیون دلار داشتند که به گفته KPMG، این ساختارها از نظر دارایی شرکت های بیمه محلی را دور زدند و پس از بانک ها به دومین موسسه مالی چین تبدیل شدند. به گزارش فایننشال تایمز (FT)، در دوره 2008-2013. حجم معاملات "بانکداری سایه" در چین تقریباً چهار برابر شده و به 20 تریلیون یوان رسیده است. این معادل 3,2 تریلیون دلار و 40 درصد از تولید ناخالص داخلی چین است.
مشتریان اصلی تراست ها شرکت های ساختمانی و سایر شرکت کنندگان در بازار املاک و مستغلات بودند. مقامات چینی به این دلیل که به رشد بازار املاک و مستغلات و حفظ رشد بالای اقتصادی چین کمک کردند، روی فعالیت تراست ها و سایر سازمان های "بانکداری سایه" چشم پوشیدند.
امروز، مقامات چینی می بینند که تراست ها از یک عامل رشد اقتصادی به یک عامل خطر برای بی ثباتی اقتصادی تبدیل شده اند و تلاش می کنند تا "بانکداری سایه" را محدود کنند.
تاکنون، مقامات چینی در این زمینه بیش از حد متوسط پیشرفت کرده اند. "بانکداری سایه" با اینرسی برای ادامه تورم "حباب" در بازار املاک و مستغلات چین. "فروپاشی" "حباب" ممکن است منجر به این واقعیت شود که اقتصاد چین برای اولین بار در چندین دهه ممکن است وارد منطقه منفی رشد اقتصادی شود و به عامل اصلی بحران جهانی تبدیل شود.
اما برگردیم به اتفاقات امروز بازار سهام چین. به گفته تحلیلگران بلومبرگ، روند بحران چین شبیه به فروپاشی وال استریت در سال 1929 است که به رکود بزرگ در ایالات متحده منجر شد. برخی دیگر با سقوط در سال 2007 در بازار وام مسکن ایالات متحده، که به بحران مالی 2007-2009 تشدید شد، مشابهت می کنند. مقامات چینی تلاش های ناامیدانه ای برای متوقف کردن بحران در حال ظهور انجام می دهند.
اول، تنظیم کننده های مالی شرکت ها را از عرضه اولیه عمومی در بازار سهام (IPO) منع کرده اند. به گفته منابع چینی، عرضه اولیه اولیه 28 شرکت که قبلا برنامه ریزی شده بود، به حالت تعلیق درآمده است.
ثانیاً، بانک خلق چین برای تثبیت بازار وام های هدفمند صادر کرد و آنها سهامی به ارزش 120 میلیارد یوان خریداری کردند. علاوه بر این، او قصد دارد نرخ بهره وام ها را کاهش دهد تا مقیاس خرید اوراق در بازار سهام افزایش یابد.
سوم، صندوق تثبیت ویژه با سرمایه 19 میلیارد دلار تشکیل شد. سرمایه گذاری صندوق باید توسط 20 کارگزاری در کشور انجام شود.
چهارم اینکه کمیسیون تنظیم مقررات بازار اوراق بهادار به فوریت تغییراتی در قوانین کار کارگزاران ایجاد کرد. از اهمیت ویژه ای برخوردار است که اگر شاخص شانگهای کامپوزیت به زیر 4,5 هزار واحد برسد، باید فروش اوراق بهادار متوقف شود. علاوه بر این، انجمن مدیریت دارایی نامه ای سرگشاده صادر کرد که در آن توصیه کرد که صندوق های سرمایه گذاری "سهام چین را بی رویه نفروشند."
پنجم، تا حدی داوطلبانه، تا حدودی تحت فشار تنظیم‌کننده‌های مالی، برخی از فعالان بازار سهام فعالیت خود را متوقف کردند. طبق داده‌های بلومبرگ، نزدیک به 200 شرکت (یک چهارم شرکت‌های بورسی چین) معاملات خود را در بورس‌های چین به حالت تعلیق درآوردند و بر اساس داده‌های بلومبرگ، تعداد کل اوراق بهادار غیرقابل تجارت به 745 رسید. 1,4 درصد ارزش بازار سهام).
بسیاری از کارشناسان بر این باورند که "بیش از حد بدهی" که بر اقتصاد چین شکل گرفته است به حدی است که این اقدامات تنها می تواند بحرانی را که به طور اجتناب ناپذیری کل اقتصاد چین را تحت تاثیر قرار می دهد به تعویق بیاندازد.
این ممکن است در اوایل پاییز اتفاق بیفتد، به همین دلیل است که تحلیلگران از دیگر کشورها می خواهند خود را برای موج دوم بحران مالی جهانی آماده کنند.